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有色金属行业动态:稀土价格持续回升 锂盐市场或旺季不旺

中国国际金融股份有限公司 2023-08-21 08:40:49

行业近况

本周能源金属价格涨跌互现。锂方面,根据亚洲金属网,本周国内锂精矿到岸价为3170 美元/吨,周环比-11.0%,工碳、电碳、氢锂价格分别为21.25、21.75、20.65 万元/吨,周环比-14.1%、-14.5%、-11.2%。钴方面,国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为3.80、15.85、26.25 万元/吨,周环比-5.0%、-5.4%、持平。镍方面,LME3 月镍收报2.01 万元/吨,周环比-0.7%,国内硫酸镍价格为3.14 万元/吨,周环比-0.3%。稀土方面,氧化镨钕、氧化铽分别收报48.25、725 万元/吨,周环比+1.6%、+0.7%。


(资料图片仅供参考)

评论

锂:抛售压力导致价格加速下跌,锂盐市场或将“旺季不旺”。根据SMM,库存抛售和推迟采购导致国内锂盐价格加速回调,一方面,前期部分企业超跌抛货压力较大,目前市场抛售减少但成交量仍然较低;另一方面,下游企业观望态度浓厚,需求疲软导致生产商持续下调目标价格。我们认为,今年旺季将至但下游需求仍未有复苏迹象,受到价格预期和需求预期双弱的影响,锂盐市场或将呈现“旺季不旺”的特点,下游采购备货力度或明显弱于往年。

钴:本周钴价继续小幅回调。我们认为,钴价三季度之前可能维持弱势,一是短期国内补库需求走弱,二是考虑三季度刚果(金)和印尼钴供给将迎放量小高峰,三是海外进入夏休,需求较为平淡。展望未来,考虑稳增长有望推动需求温和修复,我们预计下半年钴价中枢仍或高于上半年。

镍:镍价中长期下跌趋势不改。根据Mysteel,全球共计20 家主要镍企发布上半年财报,2Q23 海外主要镍企产量约39.45 万吨,同比+8%,环比基本持平,1H23 产量约79.09 万吨,同比+3%,镍生产小幅稳定增长。从供需基本面看,考虑纯镍结构性短缺问题逐渐解决,印尼镍中间品持续放量,我们认为镍供需未来宽松趋势不变,虽然短期宏观因素可能导致镍价有所震荡,我们仍然维持镍价中长期或将回落的观点。

稀土:稀土价格持续回升,静待传统旺季到来。根据亚洲金属网,本周氧化镨钕价格周环比+1.6%,7 月11 日以来持续回升,现价较7 月最低点上涨12%。我们认为,国内稳增长政策预期持续强化有望带动汽车、电子、家电等领域需求复苏,叠加传统旺季到来以及出口改善,在供应侧边际难有大幅增量的背景下,稀土价格有望持续上行,高端磁材企业在成本顺利传导下,有望实现存货重估和毛利润走阔。

估值与建议

建议关注:1)锂:中矿资源、赣锋锂业;2)钴镍:华友钴业、洛阳钼业、力勤资源(未覆盖)、腾远钴业(未覆盖);3)稀土:金力永磁(电新组联合覆盖)、中科三环、正海磁材、北方稀土、中国稀土(未覆盖)、广晟有色。

风险

1)新能源车产销不及预期;2)新增供应超预期;3)项目进展低于预期。

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